ما هو علم التحليل الفني

بوابتك إلى علم التحليل الفني

هذه ثاني محاضرات الكورس: بعد أساسيات البورصة المصرية في المحاضرة الأولى، يجيب هنا المحاضر عن السؤال المؤسِّس — ما هو التحليل الفني فعلًا، ولماذا يعمل؟

خريطة المحاضرة

ما هو التحليل الفني؟ دراسة سلوك المتداولين

أداتان فقط: ما فعله السعر، وبأي كمية فُعل — والقرار من الحركة لا من الأخبار.

من خلال هاتين الأداتين يقيس المحلل سلوك المتداولين. يقول المحاضر: «التحليل الفني هو علم دراسة سلوك المتداولين والمستثمرين داخل سهم معين أو داخل سوق معين».

الحالة النفسية للسوق: اتجاه السعر × حجم التداول

الفرضية الأولى: السعر يعكس كل المعلومات ويسبق الأخبار

ما يحرك الأسعار هو المعلومات: أخبار الشركة، البيانات الاقتصادية، الأرباح، برامج شراء الخزينة، المنتجات الجديدة — لكن المعلومة لا تصل للجميع بنفس السرعة.

المؤسسات والصناديق الكبيرة توظف فرق محللين وتراقب حتى العلاقات العامة للشركات لتصل إلى المعلومة أولًا. لكن القاسم المشترك الوحيد بين الجميع — فردًا كان أو مؤسسة — أن «كلنا بنشوف نفس السعر وكلنا بنشوف نفس أحجام التداول». لذلك تنافس من نقطة قوتك لا من نقطة قوة المؤسسات: فشراء صاحب المعلومة المبكرة يظهر حتمًا على الشارت — «حركة الأسعار هي اللي بتكشف الشراء وبتكشف البيع».

أربعة أمثلة مصرية: الحركة ظهرت قبل الخبر

• EFG القابضة: اتجاه هابط من أكتوبر 2024 حتى مطلع يناير 2025، ثم نموذج وتد هابط (Falling Wedge) انعكاسي، وإشارة شراء عند اختراق 21.20 جنيه حوالي 17–18 يناير بأحجام تداول ضخمة. صعد السهم من 21 إلى 26 جنيهًا، وبعدها بشهر ونصف تقريبًا (أول 10 أيام من مارس) ظهر خبر طرح شركة فالو (valU) التابعة للشركة، ثم وصل 31.5 جنيه — السعر سبق الخبر لأن أناسًا عرفوه مبكرًا.
• القابضة الكويتية: خبر إيجابي جدًا مطلع ديسمبر (عرض استحواذ على «الدلتا للتأمين» بقيمة نحو 50 جنيهًا)، ومع ذلك كسر السهم مستوى 31.80 — مستوى وقف الخسارة (Stop Loss) لمن اشترى — وهبط حتى 25 جنيهًا. في يونيو أُعلن رفض الهيئة للصفقة وفشلها: من باع مبكرًا كان يعلم، وإعمال وقف الخسارة عند الكسر كان يحميك قبل الخبر بستة أشهر.
• دومتي (Domty): جلسة 7 أكتوبر شمعة ابتلاعية (Bullish Engulfing) بحجم 2.5 مليون سهم مقابل متوسط 500 ألف (خمسة أضعاف) — «لا يمكن حد يشتري بالكمية دي ويحط الفلوس دي إلا وهو عنده معلومة مؤكدة أو شبه مؤكدة». شراء حوالي 17 جنيهًا، وبعد يومين ظهر خبر استحواذ بشركة أجنبية فقفز إلى 22، ثم فشلت الصفقة وعاد قرب 20.
• العربية للأسمنت: يوم 14 قاع أعلى من سابقه واختراق قمة مهمة بأحجام ضخمة (التنبيه يوم 15–16)، وصعود من 10 إلى 13 جنيهًا؛ وبعد تحقيق الهدف (Target) والخروج ظهر خبر رفع أسعار الأسمنت بسبب أزمة الشاحنات المصدرة إلى ليبيا.

الأمثلة عالمية أيضًا: سيليكون فالي وS&P 500

الظاهرة ليست مصرية وحدها: «في ناس عندها القدرة على الوصول للمعلومة قبلنا... في كل البورصات».

الفرضية الثانية: الأسعار تتحرك في اتجاهات

العشوائية في الأجل القصير فقط — لا يمكن توقع جلسة الغد، لكن الاتجاه على المدى الأطول قانون لا شذوذ.

داخل اتجاه صاعد يكون من كل 10 جلسات قادمة نحو 6–7 جلسات صاعدة و3–4 هابطة. أي أصل تحكمه قوانين العرض والطلب وبه سيولة كافية يتحرك في اتجاهات، ودورك أن تتوقع بداية الحركة الصاعدة مبكرًا فتشتري معها وتخرج عند بداية العكس.

الدليل على أرض الواقع: شارت EGX 30 الشهري (2004–2025)

وسهم التجاري الدولي الشهري كذلك: صاعد 2014–2019، أفقي 2020–2023، صاعد 2023–2025. والأمر ممتد لكل الأطر: شارت 30 دقيقة للتجاري الدولي وشارت 5 دقائق لفوري يتناوبان بين حركة أفقية واتجاه صاعد وهابط.

الفرضية الثالثة: التاريخ يعيد نفسه

البشر حين يوضعون في نفس الظروف يتصرفون بنفس الطريقة مهما اختلفت العصور والتكنولوجيا ومستوى الذكاء — لأن ما يحكمهم في أسواق المال أمران: الطمع والخوف.

الطمع في المكاسب السريعة الكبيرة والخوف من الخسائر الكبيرة يحكمان القرار؛ وتحت الضغط يتولى العقل اللاواعي — المشاعر — القرار، فيرتكب صاحبه أخطاء يسأل عنها نفسه بعد أن يهدأ. لذلك تتكرر الدورة السعرية نفسها: تشكيك في الصعود الأول («ده هينزل تاني»)، ثم تفاؤل، ثم يقين، ثم يوفوريا (Euphoria) وقمة الأخبار الإيجابية ويتحدث الجميع عن السهم في كل مكان.

نفس الدورة في كل سوق وعصر

• موبيكو على الشارت الأسبوعي، وناسداك (NASDAQ) الأسبوعي 1997–2003.
• البيتكوين: هبط إلى نحو 20,000 دولار ثم صعد في دورة لاحقة إلى ما يزيد على 120,000.
• فوري الأسبوعي: تحدث الناس عن 15–16 جنيهًا ثم هبط، ويتحرك الآن قرب 13.70–14 جنيه.
• الذهب الأسبوعي 2010–2015: هبط من 1700 إلى نحو 1000 دولار ثم أطلق دورة صاعدة حتى 3500.
• وهذا الشكل مطابق للرسم الأمريكي الشهير Wall Street Cheat Sheet لدورة المشاعر.

مميزات التحليل الفني وعلى رأسها التوقيت

مبررات اعتماد التحليل الفني أسلوبًا للاستثمار — من أي سوق إلى أي إطار زمني.

أخطاء شائعة يحذر منها المحاضر

خمسة أخطاء تتكرر في أمثلة المحاضرة — وكلها تنحل بقاعدة واحدة: ثق بالشارت قبل الخبر.

• الشراء بناءً على خبر إيجابي ظاهر للجميع دون النظر للسعر — تذكّر سؤال «مين اللي بيبيع لي وهو شاف نفس الخبر؟» (مثال القابضة الكويتية: خبر إيجابي والسهم يكسر 31.80).
• التمسك بالسهم بعد كسر مستوى وقف الخسارة — مثال سيليكون فالي: من 600 دولار إلى الصفر.
• الشراء في ذروة التفاؤل حين يتحدث «كل من هب ودب» عن السهم — فهي غالبًا آخر موجة صعود في الدورة: «دايما آخر موجة في الاتجاه الصاعد لما تلاقي كل الناس بتتكلم».
• تصديق المقولة الشائعة أن البورصة «مضاربات وحركة عشوائية بلا اتجاه» — الحركة الأفقية والصاعدة والهابطة اتجاهات قابلة للدراسة والاستفادة.
• الاعتقاد أن الذكاء أو الشهادات تحصّنك من الطمع والخوف — سقط نيوتن نفسه في الفخ نفسه.

خلاصة المحاضرة ومصطلحاتها

مرجع سريع لما بنته المحاضرة، ثم معجم بالمصطلحات الجديدة الواردة فيها.

خلاصة في سطور

• التحليل الفني علم دراسة سلوك المتداولين داخل سهم أو سوق عبر أداتين: حركة الأسعار وأحجام التداول، لقياس درجة التفاؤل أو التشاؤم.
• فرضياته الثلاث: حركة الأسعار تعكس كل المعلومات المتاحة وتسبق الأخبار، الأسعار تتحرك في اتجاهات، والتاريخ يعيد نفسه.
• أمثلة مصرية عززت الفرضية الأولى: EFG القابضة (طرح فالو بعد الاختراق بشهر ونصف)، القابضة الكويتية (كسر 31.80 قبل إلغاء صفقة الدلتا للتأمين بستة أشهر)، دومتي (خبر الاستحواذ بعد شمعة ابتلاعية بحجم خمسة أضعاف المتوسط)، والعربية للأسمنت (صعود من 10 إلى 13 قبل خبر رفع الأسعار).
• أمثلة عالمية: انهيار بنك سيليكون فالي 2023 بعد اتجاه هابط استمر نحو سنة، وانعكاس مؤشر S&P 500 صاعدًا مطلع أبريل في قمة هلع كورونا قبل أخبار اللقاحات والسيولة.
• التاريخ يعيد نفسه لأن الطمع والخوف يحكمان الجميع: نفس دورة السعر في موبيكو وناسداك والبيتكوين والذهب، ومن زهرة التوليب إلى خسارة نيوتن في ساوث سي.
• أبرز مميزات التحليل الفني: يعمل على أي سوق وأي أصل سائل وعلى أي إطار زمني، ويمثل الأسعار بصريًا، ويقدم التوقيت الذي يفتقر إليه التحليل المالي القائم على القيمة العادلة وحدها.

مصطلحات المحاضرة